大宗商品再现全线式下挫：泡沫将破？

大宗商品再现全线式下挫：泡沫将破？ 金融市场上的神经正接连被触痛--先是楼市，接着是股市……现在轮到商品市场。 　　8月*周，黑色。大宗商品再现全线式下挫。 　　周期性不断缩短的下挫前肉丁机，长牛OR转熊？理性回归还是经历寒冬？讨论甚嚣尘上。 　　针对部分学者所持的"短期休整后仍为牛市"观点，此前独立经济学家谢国忠曾预言大宗商品市场泡沫即将破灭。 　　市场正担忧这一预言是否将会应验。鲁中晨报记者　冯冬宁全线式下挫大宗商品市场再现哀鸿遍野。 　　上周以来的8个交易日，国际原油已实现7个交易日下跌，其中，*大单日跌幅超过5%。近期持续大跌已让美国原油期货价格跌破年线至86.41美元/桶，这一数据无疑令市场上多头将近半年的努力几乎化为乌有。 　　实际上，根据本报记者的统计，8月份开始的四个交易日，国际油价已经累计下跌15%，同时也创下2011年年内*大跌幅及年内第二大单日跌幅。欧美原油期货价格因此回到2011年2月下旬油价上涨之前水平。 　　惨烈的不仅仅是原油。 　　8月5日，投资者在大宗商品市场上大规模多头清仓背景下，主要大宗商品期货仍在延续着4日的大幅下跌态势，伦敦期铜跌0.7%，报每吨9292.75美元；美国小麦期货亚洲盘跌逾2%……甚至，就连周四涨至约1684美元纪录高位的美国期金也下跌12.7美元，每盎司报1646.3美元。 　　受国际市场带动，国内大宗商品市场继续下探：工业类商品由有色金属板块领跌近全线大幅下挫；农产品亦表现疲软近全线收跌；三市仅焦炭、棉花微涨收红。推动跟踪主要大宗商品价格综合表现的商品指数继续收跌。 　　截至收盘，除大连商品交易所上市的焦炭期货、郑州商品交易所上市的棉花期货主力合约，微涨收红外，其余商品期货均下跌，3种商品期货跌幅超过5%，其中，上海期货交易所上市的锌期货主力合约当日领跌，收于每吨1.72万元，较前一交易日结算价下跌1100元，跌幅高达6.02%。 　　对于此番大宗商品期货市场几乎所有品种不约而同地在8月初大幅度跳水，有观点认为，这种近乎全线式的下挫似乎显示商品市场确实已经出现了泡沫即将破灭的征兆。暴涨暴跌周期缩短 　　事实上，进入今年以来，大宗商品的梦魇并非*出现。 　　5月初，一项覆盖十多种主要大宗商品期货的价格指数曾在一日内暴跌5%，当时，无论黄金白银，还是原油、基本金属抑或农产品，均溃不成军，部分品种如白银自4月底以来的累计跌幅已逼近30%。 　　短短3个月后的8月首周，事关实体经济的大宗商品走势再次惨不忍睹。 　　本报梳理发现，实际上，自去年年末以来，因欧洲债务危机和新兴市场政制鞋机械策收紧的担忧，商品就已出现紧急"掉头"之势。而在此前将近半年时间内，即去年年中至年末，商品市场以软商品和农产品为首曾出现长达数月的疯狂上行。 　　大宗商品暴涨暴跌，似乎令人依稀看到了3年前金融危机的影子。 　　综合分析20世纪70年代至2011年40多年的国际大宗商品价格波动后发现，这一价格似乎正呈现明显的周期性波动趋势，其波动周期一般为5-7年，并且其波动周期与经济运行周期吻合。 　　更值得注意的是，自90年代开始，大宗商品波动周期已明显开始缩短。有分析认为，特别是进入2002年，随着全球经济的快速增长，大宗商品价格开始长达5年半的持续上涨。2008年全球经济遭遇到严重的危机，按照历史经验，波及全球的经济危机至少将使大宗商品市场价格低迷3年以上。但令市场感到意外的，大油泵宗商品价格仅仅用了半年的时间就走出了颓势，在如此短的时间能够恢复上涨已足够让市场感到吃惊。"多重推手作氧化镁用下，全球大宗商品已经改变了以往的基本运行规律，暴涨暴跌周期缩短。"大宗商品期货专家表示，而这在2010年-2011年之间表现的更为明显。长牛OR转熊？ 　　波动周期的缩短加之大宗商品当下的跌势汹汹，所引发的强烈"余震"正在激荡全球股市。 　　8月5日，全球股伤。 　　除股市暴跌外，外汇市场亦掀起一波避险狂潮，美元等避险货币大幅上涨，瑞士和日本央行的干预成果遭遇严重冲击，而欧元、澳元等风险货币则出现大幅下行，纷纷下试关键支撑水平。 　　汇市规避风潮下，神经脆弱的大宗商品市场自然在更大范围内引发"长牛OR转熊"的诸多讨论。 　　考虑到这一轮商品大跌的迅猛势头和近期的基本面状况，一些业内人士认为，短期内商品可能还会保持疲软。毕竟，参照以往出现类似的暴跌案例，市场往往需要花费几周或几个月的时间来摆脱阴影和重拾信心。据此，国内多名学者认为，这波跌势可能还需时日来消化。 　　高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔认为，当前大宗商品市场的价格调整可能会持续相当长时间，因为近期他跟踪的全球主要*经济指标都发出降温信号，特别是中国，"这让我相信，对大宗商品的需求势必会放缓。"*近，美国、中国的制造业PMI指数都发出增速放缓的信号，而美国的就业和服务业等指标也连续传来利空。 　　不过，仍有相当多的业内人士认为，大宗商品的长期牛市并未就此终止。不少专家也表示，他们并不认为大宗商品就此进入了"大熊市"，当前的下跌充其量只能算是一次大幅的修正。其中，太平洋投资管理公司旗下*大商品基金的基金经理沃拉此前曾称，尽管商品价格近期猛烈下跌，但该公司仍看好大宗商品价格能重拾升势。沃拉管理着一只210亿美元的商品基金，后者也是全球*大的大宗商品共同基金之一。 　　同样，复旦大学经济学院副院长孙立坚8月5日持大宗商品价格将大幅回落的"转熊"观点。关键的下一步讨论依旧进行，影响却已经产生。 　　虽然以摩根士坦利华鑫基金为代表的"阵营"认为，在世界多数国家面临通胀甚至滞涨压力的当前，大宗商品价格下挫无疑有助于缓解通胀，如中国。但更多学者表示，大宗商品巨幅震荡会造成世界经济复苏的不确定性，"而这可能是新一轮危机爆发的前兆。""大宗商品引发的恐慌，可能是整个世界新危机的杠杆支点。"专家朱大鸣认为，毕竟在新危机爆发的前夜，价格体系通常剧烈骚动，暴涨到暴跌惯性不断加强。 　　危言不一定都是耸听，关键还是下一步。 　　目前，美联储的下一步是：遏制大宗商品价格涨势，特别在美联储政策会议即将召开，市场有关第三轮定量宽松计划的传言甚嚣尘上的今日。《华尔街日报》撰文称，投资者在四处寻找能刺激市场出现新一轮涨势的有利因素，因此人们很容易就想到第三轮定量宽松。毕竟，在上一轮定量宽松计划实施期间，包括大宗商品在内的高风险资产价格受到提振。 　　但目前美联储采取观望政策似乎是一种选择，而这有助于大宗商品价格回落。 　　在此背景下，专家们纷纷表示，在缺乏大宗商品定价权的中国，下一步的策略是由政府牵头，加强行业管理，避免在购进大宗商品时的无序竞争。同时，厂商和货币当局应当善于利用大宗商品价格下降的有利时机进行资源的战略性储备，包括在国家外汇储备中减少外币储备，增加黄金储备。 　　但一切说起来容易，做起来难，至少目前的态势是如此。